نگاهی به دلایل رونق بورس در ماه فروردین

فقط حباب منقدان تركیده است

هادی فلاحی - افزایش قیمت جهانی نفت و فلزات اساسی و اثر آن بر روی شركت‌های صنعتی مانند فولاد، مس و پتروشیمی، عدم اجرای طرح هدفمند كردن یارانه‌ها، ركود بازار مسكن و عدم توافق جهانی بر سر تحریم ایران باعث شد كه اكثر سرمایه‌گذاران حتی غیربورسی به سمت خرید سهام شركت‌های ارزشمند بورس هجوم آورند. این هجوم مصادف شد با عدم عرضه سهام از سوی سازمان خصوصی‌سازی كه به افزایش تقاضای خرید منجر شد. در این بین و با این اتفاقات، سهام شركت‌های جلودار بورسی چون مخابرات ایران، ایران خودرو، سایپا، فولاد مباركه، شركت پالایش نفت اصفهان وچادرملو با افزایش مواجه شد. با این رخدادها شاخص بورس در هفته دوم كاری پس از پنج سال از مرز روانی 13 هزار واحد عبور كرد و به رقم 13 هزار و 902 واحد در هفته گذشته رسید.رشد مداوم سهام اكثر شركت‌ها حتی در برخی مواقع بدون منطق خاص، سبب شد كه كارشناسان از شكل‌گیری حباب قیمت در بازار سخن بگویند. این سخن در حالی مطرح شد كه به گفته مسؤولان از جمله رئیس سازمان بورس و اكثر كارشناسان تفكر شكل‌گیری حباب درست نیست و میانگین قیمت به درآمد بازار P/E كمتر از شش مرتبه بوده است. این وضعیت باعث شد كه بیش از 60 میلیارد تومان توسط اشخاص حقوقی وارد بورس شود و از طرفی با توجه به برنامه حمایتی دولت از صنایع نفتی و صنایع تولیدی، بورس طی پنج سال اخیر با رشد كم سابقه‌ای مواجه شود، به طوری كه متغیر ارزش روز بازار از 48 میلیارد تومان در فروردین ماه سال گذشته به 72 هزار میلیارد تومان در روز چهارشنبه گذشته برسد. روی دیگر تحولات اخیر بازار سرمایه از چهارشنبه گذشته شروع شد كه ناشی از عرضه‌های بالای شركت‌هایی چون فولاد و سایپا بود. این وضعیت روز گذشته تشدید شد چرا كه از طرفی خبر كذب توقف صدور بنزین مالزی و كاهش تقاضای خرید نفت از سوی چین به همراه اجرایی شدن طرح تحول اقتصادی و نیز ادامه عرضه‌های سنگین منجر شد شاخص بورس برای سومین مرتبه در ماه جاری با كاهش 77 واحدی مواجه شود. این اتفاق شاید برای سهامداران تازه وارد نگران كننده بود و برخی را دچار سردرگمی كرد. سهامداران حرفه‌ای با توجه به وضعیت سودآوری شركت‌های برتر اقدام به خرید سهام شركت‌های ارزشمند كردند. به عبارت دیگر این پدیده سردرگمی برخی از سهام‌داران با شائبه حباب قیمتی در تالار شیشه‌ای تشدید شد تا سهام‌داران این روزها محتاط‌تر در تالار شیشه‌ای قدم بردارند.چرا حباب نیستدر این باره یك كارشناس امور بورس در گفت‌وگو با «جوان» اظهار داشت:‌واقعیت این است كه به لطف ورود شركت‌های اصل 44 به بازار سرمایه حدود دو سالی است كه یك پتانسیل با رویكردی مثبت در بازار سرمایه كشور نهفته شده است. همایون دارابی ركود در بازارهای رقیب همانند مسكن، كالا، ارز را از جمله دلایل سرازیر شدن نقدینگی به بازار سرمایه دانست. این كارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به سخنرانی مقام معظم رهبری در ساعات آغازین سال در حرم مطهر علی‌بن موسی‌آلرضا (ع) درباره هدایت پس‌اندازها به بازار سرمایه اظهار داشت: رهنمودهای مقام معظم رهبری به عنوان ولی امر مسلمین، چراغ راه و روشن كننده مسیر هدایت است و توصیه ایشان در همین مدت كم باعث شده تا نقدینگی قابل ملاحظه‌ای وارد بازار سرمایه شود. برخی از تحلیلگران در اشتباهندوی در پاسخ به این سؤال كه آیا مانند سال 75 و یا سال 82 بازار اسیر حباب قیمتی شده اظهار داشت: یكی از مواردی كه تحلیلگران و كارشناسان بازار سرمایه آن را نادیده می‌گیرند تغییر مدل محاسباتی شاخص كل است كه حدود یكسال است كه از این طریق شاخص كل را در تالار شیشه‌ای محاسبه می‌كنند. وی اظهار داشت: اگر شاخص كنونی را توسط فرمول قدیم محاسبه كنیم خواهیم دید كه شاخص كل هنوز به 12 هزار واحد هم شاید نرسیده باشد. پس به این نتیجه می‌رسیم آنچنان كه برخی از منفی‌باف‌ها می‌گویند اتفاق عجیب و غریبی در بازار سرمایه رخ نداده است كه موجب عنوان كردن پدیده حباب قیمتی شود. شاخص بورس استوار شده استوی اظهار داشت: از جمله موارد دیگری كه باید در نظر داشت این است كه در سال 82 شاخص یك شاخص غیر استوار و شكننده بود زیرا شاخص كل بر روی شانه‌های چند شركت بیشتر استوار نبود. وی با استوار خواندن شاخص فعلی بورس تصریح كرد: بعد از سال 82 شركت‌های مختلفی همانند:‌مخابرات، پتروشیمی‌ها، بانك‌های دولتی و خصوصی وارد بورس شده‌اند كه باعث شده تا شاخص بورس در صورت كاهش قیمت سهام هر یك از این شركت‌ها خم به ابرو نیاورد. وی با ابراز اینكه جای هیچگونه نگرانی در بازار فعلی وجود ندارد افزود: در آینده رشد بازار سرمایه ادامه خواهد داشت زیرا قیمت سهام برخی از شركت‌ها هنوز جای رشد دارد. وی با اشاره به بهبود وضعیت بازهاری جهانی افزود: هم‌اكنون افزایش قیمت نفت،‌ فولاد و مس در بازارهای جهانی باعث شده تا رایحه چنین بازارهایی به بازار سرمایه كشور ما هم برسد و باعث افزایش قیمت سهام برخی از شركت‌ها و بالطبع افزایش ارزش بازار سهام شود. توجه رهبر انقلاب به بازار سرمایه عنایات مقام معظم رهبری نسبت به بازار سرمایه و توجه ایشان به لزوم استفاده از نوآوری‌ها در بازار سرمایه و رهنمودهای ایشان تأثیر خوبی بر بهبود وضعیت بازار داشت به طوری كه فروردین ماه سال جاری 50 هزار شخص حقیقی اقدام به خرید سهام كرده‌اند.اگر رشد 27 درصدی در سپرده‌های سیستم بانكی و رشد 26 درصدی معاملات در بورس را در كنار هم ملاحظه كنیم نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از نقدینگی به بازار سرمایه هدایت شده است.